萝莉 sex 民生证券：予以继峰股份买入评级

　　民生证券股份有限公司崔琰，白如近期对继峰股份（603997）进行商榷并发布了商榷评释《系列点评十一：定点抓续冲突座椅量产加快》，本评释对继峰股份给出买入评级，现时股价为11.64元。

　　继峰股份

　　事件：公司公告：近期收到《定点示知函》，继峰座椅(合肥)赢得某新动力汽车主机厂的座椅总成技俩定点，将为客户诞生、坐褥中、后排座椅总成居品。

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　　屡获头部主机厂定点座椅业务抓续加快。2024年来公司已新增座椅总成技俩定点11个，本次新获定点技俩为某新动力汽车主机厂的座椅总成技俩定点，凭据客户贪图，本技俩瞻望从2025年8月运转量产萝莉 sex，技俩人命周期3年，瞻望人命周期总金额为10亿元。本次新获定点技俩是原客户将其新的车型再次定点给公司，体现了客户对公司在合营流程中体现的才气和提供的干事的招供，同期在手订单的不断积蓄，也为公司将来的坐褥造成范围经济创造了要求。

　　智能电动解围座椅国产替代空间普遍。公司先后于2021年10月、2022年7月、2022年11月赢得三家新动力主机厂座椅总成技俩定点，在乘用车座椅业务范围兑现从0到1的冲突并快速拓展；2023年2月王人集格拉默冲突奥迪PPE全球供应体系，兑现传统豪华品牌从0到1冲突，乘用车座椅业务加快；2023年3月新增原客户的新车型定点，体现了客户对公司在合营流程中居品及干事才气的招供；2023年6月首获一汽全球座椅总成技俩定点，兑现再举止力到传统燃油车范围的全面覆盖；2024年2月再获原客户新车型定点，2024年4月定点德国良马，2024年6月再次新增头部客户订单，2024年7月、9月陆续新增头部主机厂订单及原客户新订单。2023年5月乘用车座椅业求兑现量产，5-12月累计请托6.5万套，兑现营收6.55亿元；2024H1累计请托8.9万套，兑现买卖收入8.97亿元。限制2024年9月13日公司累计乘用车座椅在手技俩定点19个，人命周期总金额达850-897亿元，一般车型人命周期为5-7年，在手订单如在澌灭年量产，可兑现年收入142-150亿元，为继峰本部2023年收入的353%-373%，收入增量权贵。

　　全面协同剑指全球智能座舱龙头。公司2018年收购德国格拉默，2019年完成交割并于2019Q4运转并表，2020年开启全面整合，2023年随格拉默全球COO李国强先生上任后，以提高盈利才气为指标，强力推动全面降本增效规范的具体落地，主要规范包括：1)过休养产能布局，从头梳理各居品线，提高产能行使率和坐褥恶果；2)加强采购等供应链责罚，激动采购向低资本区域颐养；3)扩充“卫星谈判”，加多责罚部门才气，并加强各区域责罚东谈主员“千里到一线”；4)提高工艺才气，深化工场VAVE；5)积极落实与客户协商的原材料价钱高涨的赔偿机制；6)加强细化财务月度本色数据与预算数据互异分析等，从而达到策动效益的抓续提高。同期格拉默和继峰王人集斥地市集，居品互相赋能，客户互相导入，共同提高市占率。面临汽车行业电动智能百年大变互赋能，客户互相导入，共同提高市占率。面临汽车行业电动智能百年大变革，公司积极拥抱，横向拓展乘用车座椅、音响头枕、笼罩式电动出风口、笼罩式门把手、车载雪柜、转移中控系统和扶手、3D Glass玻璃技能等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口、笼罩式门把手、车载雪柜等，并冲突特斯拉、蔚来、理思等造车新势力，恒久来看“大继峰”有望充分推崇格拉默百年积淀的座椅等技能上风和继峰的民企纯真机制冲击智能座舱市集，剑指全球龙头。

　　投资提议：整合奏效渐显，新址品和新客户加快拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)畴昔有望成为全球智能座舱龙头，瞻望公司2024-2026年收入为242.50/287.50/319.50亿元，归母净利润为3.32/8.45/11.61亿元，对应EPS为0.26/0.67/0.92元，对应2024年9月13日11.64元/股的收盘价，PE分袂为44/17/13倍，守护“推选”评级。

　　风险指示：乘用车行业销量不足预期；整合进展不足预期；客户拓展情况不足预期；行业竞争加重；原材料资本提高等。

　　数据中心凭据近三年发布的研报数据谈判，中泰证券（600918）刘欣畅商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.26亿，凭据现价换算的预测PE为34.24。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增抓评级4家；夙昔90天内机构指标均价为14.95。

　　以上内容为据公开信息整理萝莉 sex，由智能算法生成，不组成投资提议。