快乐风男 勾引 民生证券：赐与沃特股份买入评级

民生证券股份有限公司刘海荣，曾佳晨近期对沃特股份进行商议并发布了商议陈述《2024年三季报点评：第三季度利润同比增长显耀，特种高分子材料多点着花》，本陈述对沃特股份给出买入评级，现时股价为14.91元。

沃特股份(002886)

事件：10月30日，公司发布2024年三季报，2024年前三季度事迹增长显耀，第三季度出现事迹拐点。2024年前三季度，公司终了买卖总收入12.87亿元，同比+16.29%；归母净利润0.25亿元，同比+62.97%；扣非净利润0.16亿元，同比+41.69%；销售毛利率17.91%，同比-1.59pct，销售净利率2.36%，同比-0.43pct。其中，2024Q3单季度终了买卖总收入4.80亿元，同比+23.82%，环比+8.37%；归母净利润0.10亿元，同比+138.65%，环比+8.61%；扣非净利润0.07亿元，同比+114.79%，环比+35.15%；单季度销售毛利率16.53%，同比-1.92pct；单季度销售净利率2.26%，同比-0.35pct。

LCP原材料“卡脖”问题已措置，已参加良性发展轨谈。2022年及之前，公司LCP合成树脂主要原材料联苯二酚(BP)来自于国外供应链，大家BP分娩份额及销售渠谈主要由好意思国的SI Group、日本的本州化学工业株式会社、印度的Melog Speciality Chemicals Pvt.，Ltd.等公司掌执，国内分娩厂商的研发及大规模健硕分娩才调有限。2023年年中，国内LCP原材料供应商终了BP品性适度下的规模化健硕分娩。跟着国内厂商新建BP产能的投产及产能逐步开释，公司LCP原材料之一的BP供应问题仍是获得绝对措置。2024年前三季度，LCP在营收显耀晋升的同期，毛利率也同比改善彰着。追随注释庆基地新建20，000吨LCP树脂材料产能技俩束缚鞭策，公司有望成为大家新增可使用产能最大的LCP供应商，有才调飞速支吾卑劣需求的快速变化。

特种高分子材料成为收入进击开头，平台型材料公司已显形。2023年上半年，公司特种高分子材料收入占比冲突50%，符号其成为公司进击收入开头，2024年中报数据披露特种高分子仍占公司总收入的52.05%。2024年前三季度，公司LCP、PPA、PPS等特种高分子材料家具的买卖收入均终了显耀晋升。值得一提的是，沃特华本PTFE业务是公司在半导体规模的进击布局，本年上半年公司完成对沃特华本100%的收购，其事迹赋能在三季度仍是看到成果。此外，公司一期聚醚醚酮(PEEK)合成树脂产线已参加试分娩期，当今正苦求认真分娩许可证。公司控股子公司浙江科赛已具备百吨级聚芳醚酮(PAEK)型材分娩及加工才调，供应给精密电子、电子信息、工业机械、轴承等规模客户。

投资淡薄：公司进击家具LCP已开脱原材料截止的影响，特种高分子材料多点着花，卑劣新动力汽车、低空经济、半导体、AI算力、高频通信、机器东谈主等行业的发展也将给公司带来更好的发展机遇。咱们预测公司2024-2026年归母净利润分手为0.45/1.06/2.24亿元，对应10月31日收盘价PE分手为91/39/18倍，守护“保举”评级。

风险指示：公司产能膨胀不足预期；卑劣需求增长不足预期；新技巧工业愚弄推崇不足预期。

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