黑丝 在线 阛阓“遴荐”超长再融资债刊行，利率债行情延续强势，10年国债利率下破2.08%

　　当天，永久限国债活跃券收益延续昨日强势，10年国债收益率创下两个月来新低。昨日，本轮尽头再融资债中的首批超长债刊行，阛阓承竭力度较好。今天下昼，江苏省1200亿的超永久尽头再融资专项债招标后果行将出炉，值得热心。机构预测2025年，10Y国债有望下行至1.8%至1.9%区间，但单边下行行情较难再现。

　　上昼，10年国债利率一度下破2.08%，30年国债利率在昨日下行3BP后当天再下近1BP。放置当天午间12：00，10年国债收益率收于2.0820%，30年收于2.2680%。

　　图：当天10年期国债活跃券收益率走势

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　　（贵府起原：Wind数据，财联社整理）

　　在财政部11月8日详情本年新增2万亿处所政府债务名额用于化解隐性债务后，各地运转密集表现新一轮尽头再融资债刊行谈判，浩繁的供给预期成为近日利率债行情的主要扰动项。

　　11月21日，本轮用于“置换隐性债务”的尽头再融资专项债中，首批10年以上的超长债刊行。从刊行后果来看，阛阓承竭力度较好。全场倍数在25X-33X区间，边缘倍数无数不高。最终票面订价较为合理，30年贵州债高于国债15bp，10年、15年贵州债高于国债19bp；30年大连债高于国债15bp、15、20年大连债高于国债5-11bp。

　　图：11月21日超永久尽头再融资专项债招标后果

　　（贵府起原：Wind数据，财联社整理）

　　华西证券宏不雅固收团队以为，诚然21日化债专项债供给鸿沟仅为588亿元，刊行压力不算大，然则一级阛阓订价合理也为债市打下了一针强心剂。

　　放置11月21日，已有13地公揭刊行再融资专项债置换存量隐性债务，拟刊行或已刊行总和逾7223亿。今天下昼，江苏省1200亿的超永久（15年、20年、30年）尽头再融资专项债招标后果行将出炉，值得热心。

　　往后看，久期偏长的处所债供给为债市空头留足了“接续担忧”的空间。不外，华西证券宏不雅固收团队暗示，降准预期已至，债市隐性利好束缚开释，多头也出头出头，接续呈现多空搀杂的时势。淌若22日处所债一级刊行情况较好，承销团对超长处所债的遴荐进度较高，利率进取的波动可能会消弱。

　　预测2025年，中信建投证券固收首席曾羽在年度投资策略中指出，在化债大布景下，利率莫得趋势回升基础，10Y国债有望下行至1.8%至1.9%区间。不外，2025年后万般扰动成分增加，肖似2024年上半年单边趋势下行行情难以复现。节律上看，量度呈现前高中低后平的走势。

　　往还策略上黑丝 在线，华创固收首席周冠南以为，比较2024年，在往还空间压缩、战略及阛阓风险偏好边缘改善、投资者对流动性惩处条目升迁的2025年，波段往还的难度进一步加大。来岁上半年债券往还的胜率和赔率可能齐更大，需要重心把合手。7-10年利率债，流动性较好，且现时10-1y、7-1y期限利差处于偏高水平，是较好的往还品种。30年国债是最佳的拉久期品种，但波动也更大。